常铝股份进场的理由：无论从底分型，还是双倒数模型，以及交易系统的进场模型，尤其是底部确定模型给出底部确认信号，都说明底部已经确认，所以此时进场应该是非常恰当的时机。
另外从《常铝股份的综合分析报告》来判断抄底也是有机会的。分析报告附后。
常铝股份（002160）综合性分析报告：基本面、风险与操作前瞻
一、公司基本面与业务结构
- 行业定位：常铝股份是中国铝加工行业重要企业，主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，产品广泛应用于空调热交换、新能源汽车动力电池、储能系统及医疗洁净工程等领域。
- 核心业务构成（2025年前三季度）：
| 业务板块 | 收入占比 | 同比变化 | 说明 |
|---|
| 铝箔制品 | 88.56% | +14.38% | 主力收入来源，重点布局动力电池铝箔、电池壳体等新能源赛道 |
| 医疗洁净 | 11.44% | +12.46% | 为医药企业提供洁净区系统解决方案，客户含扬子江、复星医药等 |
- 技术与产能布局：
- 自主研发全球首台智能化刀片电池壳制造设备，掌握核心工艺；
- 设立常铝科技，投资5000万元建设3万吨动力电池专用铝箔项目；
- 2025年Q3在建工程减少53.99%，固定资产增加14.4%，产能优化进入收尾阶段。
二、最新财务表现（2025年前三季度）
| 指标 | 数值 | 同比变化 | 分析 |
|---|
| 营业总收入 | 61.72亿元 | +9.79% | 收入持续增长，受益于新能源需求拉动 |
| 归母净利润 | 3670.16万元 | -28.54% | 盈利能力显著下滑，主因财务费用高企（6670万元） |
| 毛利率 | 10.63% | -1.17pct | 低于行业龙头（中国铝业17.31%），加工环节利润承压 |
| 净利率 | 0.55% | -0.32pct | 盈利质量极低，接近微利边缘 |
| 经营活动现金流净额 | -1.48亿元 | -355.87% | 现金流持续恶化，回款能力弱于行业 |
| 资产负债率 | 57.07% | +1.71pct | 财务杠杆上升，短期偿债压力增大 |
| 应收账款/净利润比值 | 约16800% | — | 极高，远超安全阈值，回款风险突出 |
注：2025年第三季度单季净利润仅1040.21万元，同比下滑47.15%，反映盈利修复缺乏持续性。
三、重大风险事件：质押、ESG与盈利质量
- 大股东质押风险：
- 实际控制人关联方齐鲁财金投资集团质押1.54亿股，占总股本14.95%，质押比例处于高位；
- 若股价持续下行，存在平仓风险，可能引发控制权不稳定。
- ESG评级为行业最低档：
- 华证指数2025年10月评级为CCC（九档中最低），在206家金属采矿企业中排名第160；
- 环境（E）评分CC：碳排放强度未披露，但行业政策要求2025年电解铝可再生能源使用达25%，公司未见绿色转型动作；
- 治理（G）评分BB：高管薪酬结构失衡，2025年有董事离任，信披质量存疑。
- 盈利质量持续恶化：
- 2024年净利润曾暴增368%，但2025年快速回落，显示业绩依赖一次性收益或会计调节；
- 研发费用仅增长6.32%，远低于收入增速，技术投入不足。
四、行业环境与政策机遇
- 铝价走势（2025年）：
- 沪铝价格在19,500–22,000元/吨区间震荡，12月突破22,000元/吨，创两年新高；
- LME铝价突破2880美元/吨，全球供给紧平衡格局确立。
- 下游需求结构转型：
- 新能源汽车：单车用铝量达229kg，是燃油车1.7倍，电池壳、电池托盘成新增长点；
- 光伏：每GW装机耗铝约1.8万吨，需求刚性；
- 储能：铝箔用于锂电池集流体，渗透率快速提升。
- 政策驱动：
- 国家《电解铝行业节能降碳专项行动计划》明确2025年可再生能源使用比例达25%；
- 再生铝鼓励政策加码，但常铝股份未披露再生铝产能布局，转型滞后。
五、估值水平与市场情绪
| 估值指标 | 常铝股份（2025年12月） | 铝行业平均 | 估值判断 |
|---|
| 市盈率（TTM） | 103.43倍 | 中国铝业9.24倍、云铝股份约15倍 | 严重高估，远超行业均值 |
| 市净率（PB） | 1.50倍 | 行业平均1.8–2.5倍 | 略低于行业，但盈利质量支撑不足 |
| 市销率（PS） | 0.77倍 | 行业平均0.6–1.0倍 | 处于合理区间，但收入增长不可持续 |
- 市场情绪：
- 融资融券：融资余额2.10亿元（占流通市值5.2%），连续5日净偿还，显示杠杆资金撤离；
- 融券余量：5.84万股，余额29.73万元，处于近一年90%分位，空头力量活跃；
- 主力资金：12月26日净流入2247.76万元，但换手率12.96%，属短期投机行为；
- 机构评分：证券之星综合评分52.13分（行业均值62.38分），低于平均水平，机构认可度低。
六、机构观点与分析师预期
- 主流观点：
- 东方财富财经媒体引用分析师观点，给出6–12个月目标价8–10元，逻辑为“新能源电池壳放量+技术突破”；
- 无券商正式研报（中金、中信、国泰君安等）在2025年12月发布评级，缺乏专业背书；
- 外资动向：摩根大通增持至468.8万股，但未披露持仓比例变化，属个案行为。
- 核心矛盾：
- 乐观逻辑：绑定新能源赛道，技术领先；
- 悲观逻辑：盈利质量差、ESG评级低、估值畸高、现金流恶化。
七、操作建议与前瞻判断
| 维度 | 分析结论 | 操作建议 |
|---|
| 基本面 | 收入增长依赖新能源，但利润持续下滑，现金流恶化，ESG风险突出 | 谨慎回避，非成长型投资者应远离 |
| 估值 | TTM市盈率超100倍，远高于行业，缺乏盈利支撑 | 严重高估，不建议追高买入 |
| 风险 | 股东质押率高、ESG评级CCC、应收账款占比极高、无分红 | 高风险标的，设置止损线（建议5.0元以下） |
| 催化剂 | 新能源订单落地、再生铝政策补贴、铝价突破23000元/吨 | 仅适合短线博弈，需配合量能放大与融资余额回升 |
| 长期前景 | 行业向绿色化、高端化转型，但公司未布局绿电、再生铝，技术投入不足 | 长期投资价值弱，难以成为“双碳”受益龙头 |
结论：
常铝股份当前处于“高估值、低盈利、高风险”的三重困境。
虽受益于新能源汽车与储能需求增长，但其盈利质量、财务健康度与ESG合规性严重拖累长期投资价值。
不建议作为中长期配置标的。仅适合风险偏好极高、具备短线交易能力的投资者，在股价回调至5.0元以下、融资余额企稳、主力资金持续净流入时，轻仓博弈反弹，目标价8元，止损位4.5元。
投资者应优先关注中国铝业、云铝股份等具备成本优势、绿色产能与稳定盈利的行业龙头。
常铝股份（002160）综合性分析报告：基本面、风险与操作前瞻
一、公司基本面与业务结构
行业定位：常铝股份是中国铝加工行业重要企业，主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，产品广泛应用于空调热交换、新能源汽车动力电池、储能系统及医疗洁净工程等领域。
核心业务构成（2025年前三季度）：
业务板块 收入占比 同比变化 说明
铝箔制品 88.56% +14.38% 主力收入来源，重点布局动力电池铝箔、电池壳体等新能源赛道
医疗洁净 11.44% +12.46% 为医药企业提供洁净区系统解决方案，客户含扬子江、复星医药等
技术与产能布局：
自主研发全球首台智能化刀片电池壳制造设备，掌握核心工艺；
设立常铝科技，投资5000万元建设3万吨动力电池专用铝箔项目；
2025年Q3在建工程减少53.99%，固定资产增加14.4%，产能优化进入收尾阶段。
二、最新财务表现（2025年前三季度）
指标 数值 同比变化 分析
营业总收入 61.72亿元 +9.79% 收入持续增长，受益于新能源需求拉动
归母净利润 3670.16万元 -28.54% 盈利能力显著下滑，主因财务费用高企（6670万元）
毛利率 10.63% -1.17pct 低于行业龙头（中国铝业17.31%），加工环节利润承压
净利率 0.55% -0.32pct 盈利质量极低，接近微利边缘
经营活动现金流净额 -1.48亿元 -355.87% 现金流持续恶化，回款能力弱于行业
资产负债率 57.07% +1.71pct 财务杠杆上升，短期偿债压力增大
应收账款/净利润比值 约16800% — 极高，远超安全阈值，回款风险突出
注：2025年第三季度单季净利润仅1040.21万元，同比下滑47.15%，反映盈利修复缺乏持续性。
三、重大风险事件：质押、ESG与盈利质量
大股东质押风险：
实际控制人关联方齐鲁财金投资集团质押1.54亿股，占总股本14.95%，质押比例处于高位；
若股价持续下行，存在平仓风险，可能引发控制权不稳定。
ESG评级为行业最低档：
华证指数2025年10月评级为CCC（九档中最低），在206家金属采矿企业中排名第160；
环境（E）评分CC：碳排放强度未披露，但行业政策要求2025年电解铝可再生能源使用达25%，公司未见绿色转型动作；
治理（G）评分BB：高管薪酬结构失衡，2025年有董事离任，信披质量存疑。
盈利质量持续恶化：
2024年净利润曾暴增368%，但2025年快速回落，显示业绩依赖一次性收益或会计调节；
研发费用仅增长6.32%，远低于收入增速，技术投入不足。
四、行业环境与政策机遇
铝价走势（2025年）：
沪铝价格在19,500–22,000元/吨区间震荡，12月突破22,000元/吨，创两年新高；
LME铝价突破2880美元/吨，全球供给紧平衡格局确立。
下游需求结构转型：
新能源汽车：单车用铝量达229kg，是燃油车1.7倍，电池壳、电池托盘成新增长点；
光伏：每GW装机耗铝约1.8万吨，需求刚性；
储能：铝箔用于锂电池集流体，渗透率快速提升。
政策驱动：
国家《电解铝行业节能降碳专项行动计划》明确2025年可再生能源使用比例达25%；
再生铝鼓励政策加码，但常铝股份未披露再生铝产能布局，转型滞后。
五、估值水平与市场情绪
估值指标 常铝股份（2025年12月） 铝行业平均 估值判断
市盈率（TTM） 103.43倍 中国铝业9.24倍、云铝股份约15倍 严重高估，远超行业均值
市净率（PB） 1.50倍 行业平均1.8–2.5倍 略低于行业，但盈利质量支撑不足
市销率（PS） 0.77倍 行业平均0.6–1.0倍 处于合理区间，但收入增长不可持续
市场情绪：
融资融券：融资余额2.10亿元（占流通市值5.2%），连续5日净偿还，显示杠杆资金撤离；
融券余量：5.84万股，余额29.73万元，处于近一年90%分位，空头力量活跃；
主力资金：12月26日净流入2247.76万元，但换手率12.96%，属短期投机行为；
机构评分：证券之星综合评分52.13分（行业均值62.38分），低于平均水平，机构认可度低。
六、机构观点与分析师预期
主流观点：
东方财富财经媒体引用分析师观点，给出6–12个月目标价8–10元，逻辑为“新能源电池壳放量+技术突破”；
无券商正式研报（中金、中信、国泰君安等）在2025年12月发布评级，缺乏专业背书；
外资动向：摩根大通增持至468.8万股，但未披露持仓比例变化，属个案行为。
核心矛盾：
乐观逻辑：绑定新能源赛道，技术领先；
悲观逻辑：盈利质量差、ESG评级低、估值畸高、现金流恶化。
七、操作建议与前瞻判断
维度 分析结论 操作建议
基本面 收入增长依赖新能源，但利润持续下滑，现金流恶化，ESG风险突出 谨慎回避，非成长型投资者应远离
估值 TTM市盈率超100倍，远高于行业，缺乏盈利支撑 严重高估，不建议追高买入
风险 股东质押率高、ESG评级CCC、应收账款占比极高、无分红 高风险标的，设置止损线（建议5.0元以下）
催化剂 新能源订单落地、再生铝政策补贴、铝价突破23000元/吨 仅适合短线博弈，需配合量能放大与融资余额回升
长期前景 行业向绿色化、高端化转型，但公司未布局绿电、再生铝，技术投入不足 长期投资价值弱，难以成为“双碳”受益龙头
结论：
常铝股份当前处于“高估值、低盈利、高风险”的三重困境。
虽受益于新能源汽车与储能需求增长，但其盈利质量、财务健康度与ESG合规性严重拖累长期投资价值。
不建议作为中长期配置标的。仅适合风险偏好极高、具备短线交易能力的投资者，在股价回调至5.0元以下、融资余额企稳、主力资金持续净流入时，轻仓博弈反弹，目标价8元，止损位4.5元。
投资者应优先关注中国铝业、云铝股份等具备成本优势、绿色产能与稳定盈利的行业龙头。常铝股份（002160）综合性分析报告：基本面、风险与操作前瞻
一、公司基本面与业务结构
行业定位：常铝股份是中国铝加工行业重要企业，主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，产品广泛应用于空调热交换、新能源汽车动力电池、储能系统及医疗洁净工程等领域。
核心业务构成（2025年前三季度）：
业务板块 收入占比 同比变化 说明
铝箔制品 88.56% +14.38% 主力收入来源，重点布局动力电池铝箔、电池壳体等新能源赛道
医疗洁净 11.44% +12.46% 为医药企业提供洁净区系统解决方案，客户含扬子江、复星医药等
技术与产能布局：
自主研发全球首台智能化刀片电池壳制造设备，掌握核心工艺；
设立常铝科技，投资5000万元建设3万吨动力电池专用铝箔项目；
2025年Q3在建工程减少53.99%，固定资产增加14.4%，产能优化进入收尾阶段。
二、最新财务表现（2025年前三季度）
指标 数值 同比变化 分析
营业总收入 61.72亿元 +9.79% 收入持续增长，受益于新能源需求拉动
归母净利润 3670.16万元 -28.54% 盈利能力显著下滑，主因财务费用高企（6670万元）
毛利率 10.63% -1.17pct 低于行业龙头（中国铝业17.31%），加工环节利润承压
净利率 0.55% -0.32pct 盈利质量极低，接近微利边缘
经营活动现金流净额 -1.48亿元 -355.87% 现金流持续恶化，回款能力弱于行业
资产负债率 57.07% +1.71pct 财务杠杆上升，短期偿债压力增大
应收账款/净利润比值 约16800% — 极高，远超安全阈值，回款风险突出
注：2025年第三季度单季净利润仅1040.21万元，同比下滑47.15%，反映盈利修复缺乏持续性。
三、重大风险事件：质押、ESG与盈利质量
大股东质押风险：
实际控制人关联方齐鲁财金投资集团质押1.54亿股，占总股本14.95%，质押比例处于高位；
若股价持续下行，存在平仓风险，可能引发控制权不稳定。
ESG评级为行业最低档：
华证指数2025年10月评级为CCC（九档中最低），在206家金属采矿企业中排名第160；
环境（E）评分CC：碳排放强度未披露，但行业政策要求2025年电解铝可再生能源使用达25%，公司未见绿色转型动作；
治理（G）评分BB：高管薪酬结构失衡，2025年有董事离任，信披质量存疑。
盈利质量持续恶化：
2024年净利润曾暴增368%，但2025年快速回落，显示业绩依赖一次性收益或会计调节；
研发费用仅增长6.32%，远低于收入增速，技术投入不足。
四、行业环境与政策机遇
铝价走势（2025年）：
沪铝价格在19,500–22,000元/吨区间震荡，12月突破22,000元/吨，创两年新高；
LME铝价突破2880美元/吨，全球供给紧平衡格局确立。
下游需求结构转型：
新能源汽车：单车用铝量达229kg，是燃油车1.7倍，电池壳、电池托盘成新增长点；
光伏：每GW装机耗铝约1.8万吨，需求刚性；
储能：铝箔用于锂电池集流体，渗透率快速提升。
政策驱动：
国家《电解铝行业节能降碳专项行动计划》明确2025年可再生能源使用比例达25%；
再生铝鼓励政策加码，但常铝股份未披露再生铝产能布局，转型滞后。
五、估值水平与市场情绪
估值指标 常铝股份（2025年12月） 铝行业平均 估值判断
市盈率（TTM） 103.43倍 中国铝业9.24倍、云铝股份约15倍 严重高估，远超行业均值
市净率（PB） 1.50倍 行业平均1.8–2.5倍 略低于行业，但盈利质量支撑不足
市销率（PS） 0.77倍 行业平均0.6–1.0倍 处于合理区间，但收入增长不可持续
市场情绪：
融资融券：融资余额2.10亿元（占流通市值5.2%），连续5日净偿还，显示杠杆资金撤离；
融券余量：5.84万股，余额29.73万元，处于近一年90%分位，空头力量活跃；
主力资金：12月26日净流入2247.76万元，但换手率12.96%，属短期投机行为；
机构评分：证券之星综合评分52.13分（行业均值62.38分），低于平均水平，机构认可度低。
六、机构观点与分析师预期
主流观点：
东方财富财经媒体引用分析师观点，给出6–12个月目标价8–10元，逻辑为“新能源电池壳放量+技术突破”；
无券商正式研报（中金、中信、国泰君安等）在2025年12月发布评级，缺乏专业背书；
外资动向：摩根大通增持至468.8万股，但未披露持仓比例变化，属个案行为。
核心矛盾：
乐观逻辑：绑定新能源赛道，技术领先；
悲观逻辑：盈利质量差、ESG评级低、估值畸高、现金流恶化。
七、操作建议与前瞻判断
维度 分析结论 操作建议
基本面 收入增长依赖新能源，但利润持续下滑，现金流恶化，ESG风险突出 谨慎回避，非成长型投资者应远离
估值 TTM市盈率超100倍，远高于行业，缺乏盈利支撑 严重高估，不建议追高买入
风险 股东质押率高、ESG评级CCC、应收账款占比极高、无分红 高风险标的，设置止损线（建议5.0元以下）
催化剂 新能源订单落地、再生铝政策补贴、铝价突破23000元/吨 仅适合短线博弈，需配合量能放大与融资余额回升
长期前景 行业向绿色化、高端化转型，但公司未布局绿电、再生铝，技术投入不足 长期投资价值弱，难以成为“双碳”受益龙头
结论：
常铝股份当前处于“高估值、低盈利、高风险”的三重困境。
虽受益于新能源汽车与储能需求增长，但其盈利质量、财务健康度与ESG合规性严重拖累长期投资价值。
不建议作为中长期配置标的。仅适合风险偏好极高、具备短线交易能力的投资者，在股价回调至5.0元以下、融资余额企稳、主力资金持续净流入时，轻仓博弈反弹，目标价8元，止损位4.5元。
投资者应优先关注中国铝业、云铝股份等具备成本优势、绿色产能与稳定盈利的行业龙头。
